净回笼态势未见改变四月资金面谨慎预期升温

净回笼态势未见改变四月资金面谨慎预期升温

4月伊始，央行首次公然市场操作继续加大资金回笼力度，1日展开了720亿正回购，较上周四增加近四成。面对2月底展开今年首次启用短时间流动性调理工具，虽然当着落准料想又起，业内人士指出，目前银行间市场流动性较为充足，因此未来央行调控将更加倚重公然市场操作，包括公然的正回购及非公然的SLO、SLF工具的"左右开弓"。　三月延续净回笼态势　3月底考核时点1过，4月1日，央行在公然市场加大正回购力度，展开了720亿的公然市场操作，其中包括500亿14天正回购和220亿28天正回购，利率分别继续持平于3.80和4.00。　该操作量较上周四增加近四成，至此，鉴于本周公然市场到期资金量为1000亿，本周有望连续8周实现净回笼。　而这延续了三个月的净回笼态势，在刚过去的3月份，公然市场延续了2月的净回笼态势，单月实现净回笼2560亿，虽较2月7180亿的净回笼量有所减少，但仍连续2个月实现净回笼。　可以看出，在1月份实现净投放后，央行从春节过后，连续从公然市场净回笼资金，而回笼方式也是多种多样，不但包括2月18日开始重启的本轮正回购，也包括在2月底展开的1000亿短时间流动性管理工具。　回顾央行2月27日展开SLO之时，不但正值春节后现金回流，且恰逢市场料想央行主动干预人民币贬值，导致资金面较为宽松之际，从当时隔夜和7天回购加权回购利率来衡量，分别已至1.75和3.43的低位。　"可以看出，即便是在2月份，央行都没有主动宽货币意图，一季度资金宽松只是季节性因素，加上今年央行干预外汇特殊性带来的短时间阶段松、而非央行主动趋势放松。"申银万国研究所昨日指出。　资金面谨慎预期升温　虽然1日资金净回笼220亿，但昨日市场资金面照旧整体宽松，资金供给充足。数据显示，昨日跌幅最大的为14天回购利率，大跌100个基点至4.48，而隔夜和7天回购利率微涨5和2个基点，分别指2.87和4.21的水平。　而当下，出于经济增速放缓的耽忧，2月外汇占款数据着落及人民币贬值预期加大，令一些经济学家再提降准，但实则，境内银行间市场流动性较为，央行也"按兵不动"，而是通过公然市场精准保持流动性的"适白癜风该如何医治度松紧"。　在刚过去的3月，央行主动"发力"，重启了28天正回购及在3月中旬连续展开千亿级别的正回购，直至月末，正回购操作量才因季末因素而下落，被市场人士视为主动回收流动性的开始。　在此背景下，对未来市场流动性的谨慎预期则有所升温。国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞表示，人民币贬值预期未消，资金延续外流，再加上四月财政存款骤升带来偏大的流动性边际冲击，流动性承压的风险在上升。　而来自申万方面的研究观点亦指出，从下周开始，市场将面临季末后法定准备金的大量补交和上季度财政税收的上缴，即便届时有公然市场部分到期资金的注入，也难以对冲掉市场总量资金在短期内的大幅流出，资金面可能出现时点性失衡，短端包括隔夜利率料将上行。白癜风可治愈吗p>